人民币电解铜掉期业务介绍

　　银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所）将于2016年7月18日正式推出人民币电解铜掉期（以下简称CUS），该产品是以上海有色网发布的1#电解铜现货价格为标的的，以人民币计价、清算和结算的场外电解铜衍生品，该产品是涵盖了升贴水的全价铜衍生品，是公司进行套期保值的有效工具，并且由上海清算所及其清算会员承担中央对手清算服务。实际上，投资人达成掉期交易后，上海清算所就成为了买方的卖方和卖方的买方，担保已达成所有交易的最终履行，协议的主要条款见表1。

　　一是关于协议规模和报价单位。一份CUS协议的价值等同于5吨电解铜的价值。譬如，2016年7月18日11点某客户在某经纪公司盘面上给出的2016年9月交割的CUS协议，即CUS0916的卖方报价为35000元/吨，如果卖出10手的线元人民币。

　　三是关于远期价格。上海清算所以当天CUS各个协议的市场成交价和相关经纪公司、业内部分较大实体企业和普通清算会员等给出的对应协议的报价为基础数据，采用一定的计量模型分别计算出各个协议的当日估价，并用作该日清算的基准，进行每日无负债结算，远期价格由上海清算所在每个工作日生成并对外发布。

　　四是关于最终结算价格。某个月度协议到期后，上海清算所用最终结算价格对于该协议上的未平仓头寸进行最终交割结算。譬如CUS0816在2016年8月15日到期后，如果该协议上有未平仓头寸，上海清算所则用2016年8月15日上海有色网发布的当日1#电解铜价格中间值的进行最终结算。

　　五是关于头寸限额。上海清算所规定普通投资人在CUS上的总持仓量上限为6500个月度协议。即，如果某个投资人在CUS上的总持仓量已达到了6500个月度协议，则上海清算所不允许其增开新仓。如个别投资人需要更高的持仓额度，能够准确的通过上海清算所的规定另行申请。

　　人民币电解铜掉期和电解铜期货都是基于1#电解铜的金融衍生品，其中电解铜期货由上海期货交易所（以下简称SHEF）推出，已被广大投资者所熟知。即将推出的人民币电解铜掉期与铜期货的主要区别如表2所示：

　　上海有色网是完全独立的第三方机构，是不参与交易的市场观察者，并同时同交易的卖方，买方保持良好的沟通。

　　上海有色网价格方法论是SMM价格产生的依据和基础。为符合现货市场的真实的情况，上海有色网将会对价格方法论做必要的修正。任何对价格方法论的更改都会至少提前30日在上海有色网官方网站上公布。

　　SMM铜价反应的是价格公布时上海地区实际发生交易，或可成交的电解铜现货价格区间。

　　价格公布后，SMM不会根据价格公布后所收集到的市场信息对价格再进行修正或调整。

　　SMM电解铜价格的依据是采集于每个交易日上午价格发布前真实交易的数据。采标来源于相对固定的市场参与者，这中间还包括矿商、冶炼商、贸易商、加工商和最终用户等。在判断所采集到的数据时，SMM会综合每一笔交易的情况，包括交易双方的关系，交易产品的品牌、规格和质量，货运和付款条件等，以决定铜价的价格区间。

　　关联企业交易、在金融或法律压力下抛售，和其他任何不可重复出现的交易行为所产生的价格将会被排除。SMM铜价并非以交易量加权平均的价格。不过SMM会根据统一标准考虑每笔交易的数量来确定价格。

　　上海有色网采价人员从一个相对固定的现货市场上活跃的交易者名单中采集交易数据。SMM会持续评估每一个企业的经营情况以及其以往提供信息的准确程度，以判断在采价单位中剔除某家企业或增加某家企业。 SMM会根据每家采标单位的市场行为和他们所提供数据的历史纪录来衡量它的评级（此评级不对外公开）。当评级低于一定水平时，SMM会以书面形式通知该公司。如果该公司确实没有改进，SMM会在30日之后通知该公司其采标单位资格被免除。如果某家采标单位提供错误的信息意图误导SMM价格，SMM保留立即撤销该公司采标单位资格的权利。SMM要求每家采标单位都签署一份正式的同意书以确认报给SMM的价格准确和及时。这份同意书同时也保护了这些采标单位的贸易信息。在同意书中采标单位也可以指定一名人员作为联络人。

　　SMM采标人员每天9:30-11:25向采标单位采集价格。这些价格数据将做电子记录和书面记录。所有纸质记录均需采标人员签署，并长久保留。

　　虽然SMM对我们的价格进行了标准化的定义，但在市场中交易存在多样性。每一笔交易的价格是受众多因素所影响的，包括订单大小，货物品牌，交货时间，付款条件等。SMM将会考虑市场上的报价、出价和交易信息，并将其与我们的标准所吻合。

　　SMM将典型的能反映市场流通的交易量定义为每笔20-500吨，交易量不在此范畴的每笔交易，我们会参考市场人士反馈，扣除溢价或折扣以使其符合规定标准，如果此笔交易为在相同条件下不可重复的偶然行为，则也有一定的可能不考虑。

　　价格反映的付款条件是交易当日的现款交易。假如慢慢的出现远期付款或信用证付款，我们会根据当时的利率加以折算，使其符合这一标准。返回搜狐，查看更加多